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Cómo evaluar una startup: 15 aspectos clave a tener en cuenta

evaluar una startup - aspectos clave

Aunque cada inversor y cada aceleradora suelen tener sus propios criterios a la hora de evaluar una startup, siempre hay algunos puntos en común en el que se suele coincidir.

Evidentemente, aspectos como el vertical o sector en el que opera la startup y la fase en la que ésta se encuentra sí que son parámetros que dependen mucho de quién está realizando el análisis o la evaluación de la startup.

Una aceleradora especializada en un vertical, evidentemente, considera muy relevante este criterio. Es un criterio binario o de “sí” o “no”.

También pasa algo parecido con inversores y fondos de inversión, los hay especializados en verticales y, por supuesto, también en la fase en la que se encuentra la compañía (y es información que cada vez está más accesible en guías y en las propias webs de los fondos).

A pesar de estas particularidades, sí que hay una serie de criterios o aspectos comunes que forman parte de la mayoría de los análisis que se hacen al evaluar una startup y que, sin duda, podemos trasladar a preguntas que cualquier emprendedor, inversor o responsable de una aceleradora se puede plantear.

Así que vamos a ir arrancando con los criterios y aspectos comunes a la hora de evaluar una startup.

La oportunidad y el negocio

Esto, quizás, sea lo más obvio y evidente a la hora de evaluar una startup y cualquier negocio en general. Es entender el entorno en el que nos vamos a mover para analizar si, realmente, existe una oportunidad de negocio.

Y aunque parezca de lo más obvio, desgraciadamente son muchos los emprendedores que cometen errores cuando hacen estos análisis. ¿El motivo? Asumen que no tienen competidores, que su cuota de mercado es mucho mayor de la que realmente van a poder alcanzar o, directamente, su negocio se apoya en la resolución de un problema que no es tal…

Hablemos de criterios y aspectos clave para analizar:

Análisis de mercado TAM/SAM/SOM
El análisis de las cinco fuerzas de Porter es un modelo estratégico elaborado por el ingeniero y profesor Michael Porter de la Escuela de Negocios Harvard, en el año 1979. Este modelo establece un marco para analizar el nivel de competencia dentro de una industria, para poder desarrollar una estrategia de negocio

Una forma interesante de plantear el análisis de la competencia es mediante el modelo de las 5 fuerzas de Porter que, aunque sea de 1979, se puede usar como base para entender cómo funciona nuestro mercado y analizar tanto al cliente como a nuestros competidores.

La capacidad de ejecución

Además de aplicar criterios relativos al negocio, a la hora de evaluar una startup también hay que prestar atención a las personas que tienen que poner en marcha dicho negocio.

Es necesaria una coherencia entre “lo que se quiere hacer” y “quiénes lo van a hacer”; de hecho, evaluar “negocio” y “equipo” es muy habitual tanto entre inversores como en aceleradoras.

¿Y qué criterios podemos usar a la hora de evaluar una startup y su capacidad de ejecución?

Financiación necesaria y oportunidad de inversión

El tercer bloque de análisis es, evidentemente, el de los “números”; es decir, el análisis de las necesidades de financiación y si, realmente, hay una oportunidad de inversión que resulta interesante.

A la hora de evaluar una startup desde esta perspectiva, me parecen relevantes los siguientes criterios:

Algunas ideas finales a la hora de evaluar una startup

En cierta medida, la información básica que sirve como base para evaluar una startup es de sentido común. No nos están pidiendo nada raro, son cosas que deberíamos haber analizado a la hora de poner en marcha nuestro negocio.

Dicho de otra forma, son reflexiones y aspectos básicos que tendríamos que haber recogido en esa “hora de ruta” llamada plan de negocio o business plan y que, además, también debe formar parte de nuestro investor deck.

De hecho, una buena forma de recoger toda esta información es, sin duda, el esquema que propone Sequoia Capital con su deck que se utiliza como índice en muchos documentos y, por supuesto, también en presentaciones tipo elevator pitch:

Índice del investor deck de Sequoia Venture Capital. Es un esquema muy interesante para mantener estructurada toda la información relevante que requiere un inversor o una aceleradora para realizar el análisis de la información necesaria a la hora de evaluar una startup.

Del esquema de Sequoia hemos hablado en alguna ocasión, es un buen material de apoyo que podemos tener en cuenta.

Por cierto, el profesor Juan Roure del IESE publicó hace unos años una interesante lista de preguntas que, como business angel, se podría plantear alguien a la hora de evaluar una oportunidad de inversión.

Vale la pena leer el artículo, también os puede servir de ayuda.

También, no hace mucho, al hablar sobre valoración de startups, incluí una serie de factores y criterios que tenían una influencia directa en la valoración de una compañía:

FactorInfluye negativamente en la valoración si…
SectorMercado extremadamente maduro y comoditizado , hay muchos competidores operando sin apenas diferenciación y los márgenes son extremadamente estrechos. Básicamente, es un mercado sin demasiadas oportunidades para competir más allá de competir por precios.
EquipoFaltan perfiles clave en el equipo ,  equipos a tiempo parcial  o  sin experiencia previa ; otros factores que pueden tumbar una valoración porque no se sostiene con los fundadores de la empresa.
ProductoEl  producto aún no está terminado o no funciona , otro factor de riesgo que puede provocar la aversión del inversor. Significa que aún quedan cosas por hacer y nuestros números son un simple ejercicio de Excel, nos quedan hipótesis por validar.
Estado del negocioLa  compañía consume mucha caja , más aún antes de lanzar su producto al mercado. Esto es muy habitual en las empresas de  hardware  y también en compañías B2C que gastan mucho en marketing pero tienen unos márgenes muy estrechos en sus productos.

Me parece interesante dedicar unos minutos a leer el artículo, dar un repaso a estos factores y tenerlos en cuenta.

Hasta la próxima.

Imágenes: Krists Luhaers (Flickr), BMVI (Flickr), Tech.Co (Flickr), hackNY.org (Flickr) y Giphy

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